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美豆暴力拉升连豆粕突破上行

点击次数:   更新时间:17/07/11 16:30:07     来源:www.ydlsl.com关闭分    享:

★基本面判断:

  受到高温干旱天气影响,美豆生长区的土壤墒情有所恶化,尤其是美国西北地区干旱程度稍显严重,南、北达科他地区非常干旱,今年南、北达科他地区种植面积占全美种植面积比重达到14%,尽管距离大豆定产时间还有很长一段时间,但该地区大豆单产水平仍可能受到影响,另外考虑到旱情很可能进一步延伸至中西部作物带的东部地区,美豆产量存在一定风险,美豆价格暴力拉升,但与此同时南美库存有所释放,这将限制美豆未来的反弹高度。

  ★投资建议:

  在8月份定产前期,天气炒作是否只是多头编造的骗局并不能够得到验证,因此美豆和国内豆粕价格很难回落。国内方面,投资者仍要清醒的认识到,进口大豆到港压力没有丝毫缓解,尽管价格反弹加速了下游提货,但庞大的压榨量使得豆粕库存高企,同时下游需求并未有实质改善,这会限制连豆粕反弹高度。

  另外天气势瞬息万变,建议投资者不要盲目追高,以时间换取空间,静待美豆定产,只要单产高于48蒲式耳,今年的美豆产量将会高于去年,全球大豆供给宽松格局并不发生改变,价格或将快速回归。

  ★风险提示:

  美豆种植期天气需要密切关注。

  1、天气炒作升温,美豆暴力拉升

  7月-8月份,美豆进入关键生长期,从历史规律来看,天气问题在这两个月频繁显现,投机资金也会借助天气炒作拉动行情走势。根据USDA昨日公布的作物生长状况报告数据显示,上周美豆优良率继续下滑至62%,低于市场预期的63%,此前一周数据为64%,去年同期数据为71%,同时数据显示目前美豆出芽率达到98%。值得注意的是,目前离美豆定产仍有较长时间,从历史经验来看后期优良率仍有回升可能性。

美豆暴力拉升 连豆粕突破上行

 整体来看,受到高温干旱天气影响,目前美豆生长区的土壤墒情有所恶化,尤其是美国西北地区干旱程度稍显严重,南、北达科他地区非常干旱,最高温度已经升至90华氏度。今年南、北达科他地区大豆种植面积占全美种植面积比重达到14%,尽管距离大豆定产时间还有很长一段时间,但南、北达科他地区大豆单产水平可能受到影响,另外考虑到旱情很可能进一步延伸至中西部作物带的东部地区,美豆产量存在一定风险。

美豆暴力拉升 连豆粕突破上行

 

  未来一周,美国降雨依然较少,最高累计在1英寸左右,南、北达科他州降水累计在0.2-0.3英寸,中西部大部分地区仍然较为干燥,温度偏高可能性较高,天气题材很有可能继续发酵,天气对作物生长的威胁不能排除。


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 2、美豆库存低于预期,助推价格垂直上扬

  除了天气担忧外,6月30日美国农业部在季度库存报告数据显示美国大豆季度库存为9.63亿蒲式耳,低于市场预期,助推CBOT美豆价格上扬。2017年3至5月美豆库存累计下降2,110万吨,而去年同期则下降了1,790万吨,这主要得益于美豆出口需求强劲。目前美豆早已完成出口销售目标,过去几个月出口形势依然保持乐观,同时本年度美国大豆出口销售至中国量明显增加

美豆暴力拉升 连豆粕突破上行 

 

 

 

 预计本周即将公布的7月份USDA月度供需报告对于美豆的不会有较大影响,一方面南美大豆已经定产,调整空间有限,另一方面,美豆陈豆出口节奏非常稳定。

  3、美豆价格上扬,加速南美出口

  此前由于雷亚尔走强,巴西大豆出口受到抑制,巴西大豆库存偏高,伴随着美豆价格的暴力拉升,全球大豆价格也出现了明显的涨幅,增加了巴西大豆出口动能,2017年7月至12月很可能持续的抢占美豆出口份额。另外,阿根廷大豆走货量增加,阿根廷农民手中大豆库存量也比较可观,本周阿根廷比索贬值进一步推高了阿根廷国内大豆售价,刺激农民加速销售大豆,今年下半年,阿根廷大豆出口供应会有所增加,削减未来美豆出口份额,这给美豆带来一定压力。

美豆暴力拉升 连豆粕突破上行 

 4、中国进口大豆密集到港,供给充裕限制豆粕上涨幅度

  在全球供给充裕的大背景下,中国作为全球大豆最大进口国,本年度进口量明显攀升,根据海关公布数据显示,中国5月份进口大豆到港量高达960万吨,创下同期进口量历史峰值,同时根据天下粮仓根据进口船期推算预计6月份到港量预计依然可达855万吨天量,7月份进口大豆到港145船预计923万吨。尤其是7月1日起,我国进口大豆增值税由原来的13%调降至11%,使得原本预计在6月底到港大豆推迟至7月初到港,8月到港量有望维持在850万吨高位,大豆船压港比较严重。

美豆暴力拉升 连豆粕突破上行

  目前国内豆粕的供给异常充裕,这会限制国内连豆粕的上涨高度,另外,国内下游需求并未出现实质性的恢复,生猪存栏量和能繁母猪存栏量依然处于低位,产能恢复较慢,同时6月份南方地区出现的连续暴雨也对养殖行业形成较大冲击,限制下游需求。

  综上所述,目前美豆受到天气炒作因素影响价格被暴力拉升,在8月份定产前期,天气炒作是否只是多头编造的骗局并不能够得到验证,因此美豆和国内豆粕价格很难回落,投资者需要密切关注未来美豆主产区天气变化情况。

  国内方面,投资者仍要清醒的认识到,进口大豆到港压力没有丝毫缓解,尽管价格反弹加速了下游提货,但庞大的压榨量使得豆粕库存高企,同时下游需求并未有实质改善,这会限制连豆粕反弹高度。另外天气势瞬息万变,建议投资者不要盲目追高,以时间换取空间,静待美豆定产,只要单产高于48蒲式耳,今年的美豆产量将会高于去年,全球大豆供给宽松格局并不发生改变。

 

来源:东证衍生品研究院 

 

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